Harga Ether (ETH) baru-baru ini melampaui angka $4.500, didorong oleh meningkatnya selera risiko di kalangan para trader. Hal ini membuat nilai open interest (jumlah kontrak terbuka) berjangka ETH melonjak ke rekor tertinggi, mencapai $60,8 miliar. Namun, ketika kita mengupas lebih dalam data pasar, ada sinyal-sinyal yang menunjukkan bahwa reli ini mungkin tidak sekuat kelihatannya.
Open Interest Futures dan Sinyal yang Melemah
Meskipun nilai open interest dalam dolar AS tampak mengesankan, sebagian besar kenaikannya dipicu oleh apresiasi harga ETH itu sendiri. Dalam istilah Ether, open interest justru masih 11% lebih rendah dari puncaknya pada Juli lalu. Ini menunjukkan bahwa tidak ada lonjakan permintaan yang signifikan untuk posisi long (beli) yang menggunakan leverage (daya ungkit).
Lebih lanjut, premi tahunan untuk kontrak perpetual futures ETH berada di angka 11%, yang dianggap netral. Angka ini jauh dari 13% yang menandakan permintaan agresif dari para trader. Bahkan, premi untuk kontrak berjangka 30 hari juga mengalami penurunan setelah sempat naik, kembali ke level yang mengindikasikan keengganan trader untuk mengambil risiko besar. Hal ini menimbulkan pertanyaan tentang kepercayaan para trader terhadap fundamental Ethereum dan keberlanjutan tren kenaikannya.
Kompetisi Layer-1 dan Aktivitas On-Chain yang Menurun
Keraguan pasar juga diperkuat oleh tren adopsi di mana beberapa perusahaan besar, seperti Stripe, Circle, Tether, dan JPMorgan, memilih untuk membangun blockchain layer-1 mereka sendiri, alih-alih menggunakan solusi layer-2Ethereum. Langkah ini menunjukkan bahwa mereka lebih memilih kontrol penuh dan infrastruktur yang disesuaikan, terutama untuk aset yang ditokenisasi seperti stablecoin, yang tidak terlalu membutuhkan desentralisasi tinggi.
Di sisi lain, metrik on-chain Ethereum juga menampilkan gambaran yang kurang optimis. Meskipun ada minat institusional yang kuat seperti terlihat dari aliran dana ETF, nilai total yang terkunci (Total Value Locked/TVL) di jaringan Ethereum telah menurun 7% dalam 30 hari terakhir. Biaya transaksi mingguan di jaringan utama (base layer) Ethereum juga turun 27% dan bahkan kalah dari pesaing utamanya seperti Solana dan Tron.
Penurunan aktivitas ini, dikombinasikan dengan kompetisi yang semakin ketat dari blockchain layer-1 lainnya, memunculkan kekhawatiran tentang posisi Ethereum sebagai infrastruktur utama untuk aplikasi Web3 dan keuangan terdesentralisasi (DeFi).
Apakah Reli yang Mungkin Terlalu Dini?
Lonjakan open interest futures ETH saat ini lebih merupakan hasil dari kenaikan harga ETH yang terjadi secara alami daripada didorong oleh permintaan leverage yang kuat. Data derivatif yang melemah dan aktivitas on-chain yang menurun menunjukkan bahwa para trader dan institusi masih berhati-hati.
Dengan semakin banyaknya perusahaan besar yang membangun blockchain independen dan meningkatnya persaingan dari layer-1 lain, masa depan Ethereum mungkin akan menghadapi tantangan yang lebih besar. Meskipun harga ETH telah menunjukkan kinerja yang baik, analisis ini mengindikasikan bahwa reli saat ini mungkin tidak didukung oleh fundamental yang kuat, sehingga keberlanjutannya perlu diwaspadai.
Cek Harga ETH Hari Ini!
Disclaimer: Analisa market ini adalah hal yang bersifat informasional. Ini bukan merupakan tawaran untuk menjual atau ajakan untuk membeli atau menjual aset kripto apa pun di PT Rekeningku Dotcom Indonesia, perusahaan yang dibatasi oleh pihak atau entitas lain yang diorganisir, dikendalikan, atau dikelola oleh Reku, dan oleh karena itu tidak dapat diandalkan penuh sehubungan dengan pembelian atau penjualan aset kripto.
Dengan melakukan perdagangan aset kripto berarti nasabah sudah mengetahui ada unsur resiko di dalam aktivitas tersebut. Perubahan harga aset kripto sangat fluktuatif. Diharapkan menggunakan analisa cermat sebelum melakukan aktivitas membeli atau menjual aset kripto. Kami tidak memaksa nasabah untuk melakukan jual-beli aset kripto sebagai investasi atau mencari keuntungan, yang berarti semua aktivitas perdagangan merupakan keputusan individu dari pengguna.
