C3.ai (NYSE: AI) saat ini berada dalam fase yang sangat menarik. Setelah menjadi salah satu saham Artificial Intelligence (AI) paling populer pada periode 2021–2023, perusahaan mengalami penurunan tajam akibat perlambatan pertumbuhan pendapatan, eksekusi penjualan yang mengecewakan, dan hilangnya kepercayaan investor.

Namun justru ketika sentimen pasar berada pada titik terendah, beberapa perkembangan penting mulai muncul. Founder sekaligus Chairman, Thomas Siebel, kembali menjabat sebagai CEO dan melakukan pembelian saham senilai sekitar $69 juta menggunakan dana pribadinya. Langkah ini menjadi sinyal kuat bahwa manajemen percaya valuasi saham saat ini terlalu murah dibandingkan potensi jangka panjang perusahaan.

Di sisi lain, C3.ai masih memiliki posisi kas yang sangat kuat sebesar $673 juta, hampir setara dengan 44% kapitalisasi pasarnya saat ini. Dengan neraca yang sehat dan fokus baru pada efisiensi operasional, C3.ai kini lebih tepat dipandang sebagai turnaround story berbasis AI enterprise software dibanding sekadar saham AI spekulatif.

Jika turnaround berhasil, potensi re-rating valuasi bisa sangat besar. Namun seperti semua turnaround story, risiko eksekusi tetap menjadi faktor utama yang harus diperhatikan investor.

Sentimen Pasar: Dari AI Darling Menjadi Turnaround Candidate

Selama dua tahun terakhir, sentimen terhadap C3.ai berubah drastis. Di tengah booming AI global yang mengangkat saham seperti Nvidia, Microsoft, dan Palantir, C3.ai justru mengalami penurunan pendapatan dan terus mencatat kerugian operasional. Revenue FY2026 tercatat sebesar $250,3 juta dan jauh di bawah ekspektasi yang pernah diberikan manajemen sebelumnya.

Beberapa faktor yang menyebabkan sentimen negatif antara lain perlambatan pertumbuhan pendapatan, kerugian operasional yang masih besar, peningkatan cash burn pada beberapa kuartal terakhir, serta restrukturisasi organisasi yang menimbulkan ketidakpastian terhadap arah bisnis perusahaan.

Thomas Siebel sendiri secara terbuka mengakui bahwa performa penjualan perusahaan dalam beberapa kuartal terakhir tidak memuaskan. Pernyataan tersebut menjadi salah satu alasan mengapa ia kembali mengambil alih posisi CEO pada 2026 untuk memimpin proses turnaround.

Meski demikian, mulai muncul beberapa katalis yang berpotensi mengubah persepsi pasar. Salah satu yang paling signifikan adalah pembelian sekitar 6,17 juta saham oleh Thomas Siebel pada harga sekitar $11,16 per saham. Insider buying dalam jumlah sebesar ini relatif jarang terjadi dan sering dianggap sebagai bentuk keyakinan kuat dari manajemen terhadap prospek perusahaan.

Selain itu, perusahaan berhasil melampaui ekspektasi analis pada laporan kuartal terakhir baik dari sisi revenue maupun EPS. Walaupun pertumbuhan belum kembali normal, setidaknya pasar mulai melihat tanda-tanda stabilisasi.

Fundamental Perusahaan

Secara fundamental, C3.ai masih memiliki beberapa keunggulan yang sering kali diabaikan pasar.

Perusahaan memiliki posisi kas sebesar $673 juta dengan kapitalisasi pasar sekitar $1,5 miliar. Artinya hampir setengah nilai perusahaan saat ini didukung oleh kas yang tersedia di neraca. Kondisi ini memberikan ruang yang besar bagi manajemen untuk melakukan turnaround tanpa menghadapi risiko likuiditas dalam waktu dekat.

Dari sisi kualitas pendapatan, bisnis C3.ai semakin didominasi oleh model subscription. Pada FY2026, perusahaan membukukan revenue sebesar $250,3 juta, di mana $227,1 juta berasal dari subscription revenue atau sekitar 91% dari total pendapatan. Pada kuartal keempat FY2026, kontribusi subscription revenue bahkan mencapai 94% dari total pendapatan. Hal ini menunjukkan bahwa mayoritas pendapatan perusahaan berasal dari recurring revenue yang cenderung lebih stabil dan dapat diprediksi.

C3.ai juga memiliki posisi yang unik di sektor enterprise AI. Berbeda dengan banyak perusahaan AI yang berfokus pada consumer AI, C3.ai menyediakan solusi untuk sektor energi, manufaktur, pertahanan, pemerintahan, supply chain, dan predictive maintenance. Segmen ini memiliki potensi kontrak jangka panjang yang besar serta hambatan masuk yang relatif tinggi.

Salah satu area yang tumbuh paling cepat adalah bisnis federal AS. Pada FY2026, federal bookings tumbuh sekitar 89% secara tahunan dan kini menjadi salah satu kontributor utama pipeline perusahaan. Seiring meningkatnya investasi pemerintah AS dalam bidang AI dan pertahanan, segmen ini berpotensi menjadi mesin pertumbuhan utama dalam beberapa tahun ke depan.

Di sisi efisiensi, perusahaan juga telah melakukan restrukturisasi besar dengan memangkas sekitar 26% tenaga kerja global. Langkah ini memang menimbulkan sentimen negatif jangka pendek, tetapi tujuan utamanya adalah mempercepat jalan menuju profitabilitas dan mengurangi cash burn.

Valuasi Saham

Salah satu alasan utama mengapa C3.ai mulai menarik adalah valuasinya yang jauh lebih murah dibandingkan banyak perusahaan AI lainnya.

Dengan market cap sekitar $1,52 miliar dan enterprise value yang berada di kisaran $850 juta hingga $1 miliar, saham ini diperdagangkan pada valuasi sekitar 6x sales dan hanya sekitar 4x EV/Sales berdasarkan revenue FY2026 sebesar $250,3 juta.

Valuasi tersebut tergolong rendah untuk perusahaan yang masih memiliki eksposur langsung terhadap tema Artificial Intelligence. Sebagai perbandingan, banyak perusahaan software AI diperdagangkan pada valuasi 8–15x sales, sementara beberapa perusahaan AI premium bahkan diperdagangkan jauh di atas level tersebut.

Diskon valuasi ini mencerminkan skeptisisme pasar terhadap kemampuan manajemen dalam memperbaiki pertumbuhan pendapatan. Namun apabila perusahaan berhasil mengembalikan pertumbuhan revenue ke level double digit dan memperbaiki profitabilitas, peluang valuation re-rating menjadi sangat besar.

Dalam skenario konservatif, valuasi saat ini dapat dianggap cukup wajar. Namun dalam skenario turnaround yang berhasil, kenaikan valuasi menuju 6–8x EV/Sales berpotensi memberikan upside yang signifikan bagi investor.

Prospek dan Outlook

Dalam 12–24 bulan ke depan, arah saham C3.ai akan sangat bergantung pada kemampuan manajemen dalam mengeksekusi turnaround.

Faktor pertama adalah keberhasilan Thomas Siebel dalam memperbaiki performa penjualan. Investor akan memantau apakah pertumbuhan revenue dapat kembali meningkat, pipeline penjualan berkembang, dan profitabilitas mulai menunjukkan perbaikan yang berkelanjutan.

Faktor kedua adalah pertumbuhan bisnis government AI. Belanja AI pemerintah AS dan sektor pertahanan diperkirakan meningkat secara signifikan dalam beberapa tahun ke depan. Jika C3.ai mampu mempertahankan posisinya di segmen ini, perusahaan berpeluang memperoleh kontrak bernilai besar dan berdurasi panjang.

Faktor ketiga adalah efektivitas strategi partner ecosystem. Perusahaan semakin mengandalkan kemitraan dengan perusahaan teknologi besar untuk memperluas distribusi produknya. Strategi ini memungkinkan pertumbuhan tanpa harus meningkatkan biaya penjualan secara agresif.

Faktor terakhir adalah kemampuan perusahaan mencapai profitabilitas. Fokus investor saat ini bukan lagi sekadar AI hype, melainkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dan free cash flow yang berkelanjutan. Jika C3.ai mampu menunjukkan jalur yang jelas menuju profitabilitas, sentimen pasar dapat berubah dengan cepat.

Reku Takeaway

C3.ai bukanlah perusahaan AI berkualitas premium seperti Nvidia, Microsoft, atau Palantir. Namun pasar tampaknya sudah menghukum saham ini terlalu jauh dibandingkan kondisi fundamentalnya saat ini.

Investor memperoleh eksposur terhadap tema AI dengan valuasi EV/Sales sekitar 4x, posisi kas sebesar $673 juta, founder yang kembali menjabat sebagai CEO, insider buying senilai sekitar $69 juta, serta peluang pertumbuhan dari sektor enterprise AI dan government AI.

Dengan harga saham yang telah turun lebih dari 65% dari puncak 52 minggunya, C3.ai kini lebih menarik dipandang sebagai turnaround AI play dibandingkan growth stock murni.

Bagi investor yang mencari peluang high-risk high-reward, saham ini memiliki potensi re-rating yang menarik apabila turnaround berhasil. Namun jika pertumbuhan pendapatan terus melemah dan profitabilitas tidak kunjung membaik, risiko menjadi value trap tetap perlu diperhatikan.

Trading Plan Saham AI (C3.ai)

Buy Area: $9,70 – $10,30

Take Profit:
TP1: $12,90 – $13,40
TP2: $14,80 – $15,30
TP3: $16,70 – $17,40

Stop Loss: < $8,00

Harga saham C3.ai saat ini berada di area demand penting setelah membentuk pola higher low pasca koreksi panjang sejak akhir 2025. Area $9,70–$10,30 menjadi zona akumulasi yang menarik karena sebelumnya berfungsi sebagai resistance dan kini berubah menjadi support.

Selama harga mampu bertahan di atas area tersebut, peluang rebound menuju resistance pertama di $12,90–$13,40 masih terbuka. Area ini merupakan supply zone terdekat sekaligus target teknikal jangka menengah.

Jika momentum turnaround dan sentimen AI kembali membaik, saham berpotensi melanjutkan kenaikan menuju area $14,80–$15,30 hingga target utama di $16,70–$17,40. Sebaliknya, jika harga turun menembus $8,00, maka struktur bullish akan batal dan risiko koreksi yang lebih dalam kembali meningkat.

 

Yuk Mulai Investasi di Saham AS Sekarang!

Sekarang kamu bisa beli saham AS dari perusahaan ternama seperti NVIDIA, Intel, AMD, Google, Apple, hingga Unilever di Reku. Download aplikasi Reku sekarang dan mulai berinvestasi di aset global!

Disclaimer: Analisa market ini adalah hal yang bersifat informasional. Ini bukan merupakan tawaran untuk menjual atau ajakan untuk membeli atau menjual aset kripto dan saham AS apa pun di PT Rekeningku Dotcom Indonesia, perusahaan yang dibatasi oleh pihak atau entitas lain yang diorganisir, dikendalikan, atau dikelola oleh Reku, dan oleh karena itu tidak dapat diandalkan penuh sehubungan dengan pembelian atau penjualan aset kripto dan saham AS.

Dengan melakukan perdagangan aset kripto dan saham AS berarti nasabah sudah mengetahui ada unsur resiko di dalam aktivitas tersebut. Perubahan harga aset kripto sangat fluktuatif. Diharapkan menggunakan analisa cermat sebelum melakukan aktivitas membeli atau menjual aset kripto dan saham AS. Kami tidak memaksa nasabah untuk melakukan jual-beli aset kripto dan saham AS sebagai investasi atau mencari keuntungan, yang berarti semua aktivitas perdagangan merupakan keputusan individu dari pengguna.