Hubungan yield dan harga obligasi sering membingungkan investor pemula karena keduanya selalu bergerak ke arah yang berlawanan. Ketika berita menyebut yield obligasi melonjak, artinya harga obligasi di pasar justru sedang turun.

Memahami hubungan ini penting bukan hanya bagi pemegang obligasi, tetapi juga bagi investor saham dan crypto, karena pergerakan yield ikut memengaruhi valuasi aset lain. Di sini kamu akan mempelajari arti yield dan harga obligasi, alasan keduanya berbanding terbalik, contoh perhitungannya, serta cara memanfaatkan pemahaman ini dalam strategi investasi.

Apa itu Yield dan Harga Obligasi?

Harga obligasi adalah nilai jual beli surat utang di pasar sekunder, yang biasanya dinyatakan dalam persentase dari nilai nominal atau nilai pokoknya. Obligasi bisa diperdagangkan di atas nominal (premium), sama dengan nominal (par), atau di bawah nominal (diskon).

Sementara itu, yield obligasi adalah tingkat imbal hasil yang diterima investor jika membeli obligasi pada harga tertentu. Yield berbeda dengan kupon, karena kupon adalah bunga tetap yang dijanjikan penerbit berdasarkan nilai nominal, sedangkan yield menyesuaikan harga beli di pasar. Ada beberapa jenis yield, seperti current yield yang dihitung dari kupon dibagi harga, serta yield to maturity yang memperhitungkan seluruh kupon dan selisih harga hingga jatuh tempo. Pemahaman ini juga berguna bagi investor saham Amerika karena yield obligasi AS menjadi acuan valuasi.

Mengapa Yield dan Harga Obligasi Berbanding Terbalik?

Inti hubungan ini terletak pada kupon obligasi yang bersifat tetap. Karena pembayaran kupon tidak berubah, satu-satunya cara imbal hasil menyesuaikan kondisi pasar adalah lewat perubahan harga.

Bayangkan kamu memegang obligasi dengan kupon 6% per tahun, lalu suku bunga acuan naik sehingga obligasi baru diterbitkan dengan kupon 7%. Tidak ada investor yang mau membeli obligasimu di harga nominal karena mereka bisa mendapat kupon lebih tinggi dari obligasi baru, sehingga kamu harus menurunkan harga jual sampai imbal hasilnya setara dengan pasar. Sebaliknya, jika suku bunga turun dan obligasi baru hanya memberi kupon 5%, obligasimu yang berkupon 6% menjadi lebih menarik sehingga harganya naik di atas nominal.

Contoh Perhitungan Hubungan Yield dan Harga Obligasi

Contoh angka akan membantu kamu melihat hubungan ini dengan lebih jelas. Perhitungan berikut memakai current yield agar lebih sederhana.

Misalkan sebuah obligasi bernilai nominal Rp1.000.000 dengan kupon 6% per tahun, sehingga pemegangnya menerima Rp60.000 setiap tahun. Jika harga obligasi turun menjadi Rp950.000, current yield-nya naik menjadi Rp60.000 dibagi Rp950.000 atau sekitar 6,32%. Jika harganya naik menjadi Rp1.050.000, current yield-nya turun menjadi sekitar 5,71%, padahal kupon yang diterima tetap Rp60.000.

1. Harga Rp950.000 (diskon): yield sekitar 6,32%, lebih tinggi dari kupon.
2. Harga Rp1.000.000 (par): yield 6%, sama dengan kupon.
3. Harga Rp1.050.000 (premium): yield sekitar 5,71%, lebih rendah dari kupon.

Faktor yang Menggerakkan Yield dan Harga Obligasi

Harga dan yield obligasi tidak bergerak tanpa sebab. Ada beberapa faktor utama yang memengaruhi permintaan dan penawaran obligasi di pasar.

Suku Bunga Acuan

Kebijakan bank sentral menjadi penggerak paling besar. Kenaikan suku bunga acuan biasanya mendorong yield naik dan harga obligasi turun, sedangkan pemangkasan suku bunga memberi efek sebaliknya.

Di Amerika Serikat, keputusan The Fed langsung tercermin pada yield US Treasury, terutama tenor pendek. Di Indonesia, keputusan BI-Rate turut memengaruhi yield Surat Berharga Negara.

Inflasi

Inflasi menggerus nilai riil kupon yang diterima investor. Ketika inflasi diperkirakan naik, investor meminta yield lebih tinggi sebagai kompensasi, sehingga harga obligasi tertekan.

Itulah mengapa rilis data inflasi seperti Consumer Price Index (CPI) sering membuat pasar obligasi bergerak tajam dalam hitungan menit.

Risiko Kredit Penerbit

Obligasi dari penerbit yang dianggap berisiko harus menawarkan yield lebih tinggi. Jika peringkat kredit penerbit turun, harga obligasinya biasanya ikut jatuh.

Faktor ini menjelaskan mengapa obligasi korporasi umumnya memiliki yield lebih tinggi dibandingkan obligasi pemerintah dengan tenor yang sama.

Permintaan dan Penawaran

Seperti aset lain, harga obligasi juga dipengaruhi jumlah pembeli dan penjual. Lonjakan permintaan dari investor yang mencari aset aman bisa menaikkan harga dan menekan yield.

Sebaliknya, penerbitan obligasi pemerintah dalam jumlah besar untuk membiayai defisit bisa menambah pasokan sehingga yield terdorong naik. Pergerakan yield ini sering memicu volatilitas di pasar saham Amerika.

Durasi: Seberapa Sensitif Harga Obligasi terhadap Yield?

Tidak semua obligasi bereaksi sama terhadap perubahan yield. Ukuran yang dipakai untuk menilai sensitivitas ini disebut durasi.

Secara sederhana, durasi memperkirakan persentase perubahan harga obligasi untuk setiap perubahan yield sebesar 1 poin persentase. Obligasi dengan durasi 7 tahun, misalnya, kira-kira akan turun sekitar 7% jika yield naik 1%, dan naik sekitar 7% jika yield turun 1%. Obligasi bertenor panjang dan berkupon rendah biasanya memiliki durasi lebih tinggi, sehingga harganya lebih fluktuatif dibandingkan obligasi bertenor pendek.

Perbedaan Kondisi Yield Naik dan Yield Turun

Kedua kondisi ini membawa konsekuensi yang berbeda bagi investor. Berikut ringkasan perbedaannya agar kamu lebih mudah membaca situasi pasar.

• Harga obligasi: saat yield naik harga obligasi turun, sedangkan saat yield turun harga obligasi naik.
• Pemegang obligasi lama: yield naik menimbulkan potensi rugi jika obligasi dijual sebelum jatuh tempo, sedangkan yield turun memberi potensi untung modal.
• Pembeli baru: yield naik memberi kesempatan mengunci imbal hasil lebih tinggi, sedangkan yield turun membuat imbal hasil baru lebih kecil.
• Aset berisiko: yield naik cenderung menekan saham dan crypto, sedangkan yield turun cenderung mendukung aset berisiko.

 

Aspek	Yield Naik	Yield Turun
Harga obligasi	Turun	Naik
Pemegang lama	Potensi rugi modal	Potensi untung modal
Pembeli baru	Imbal hasil lebih tinggi	Imbal hasil lebih rendah
Aset berisiko	Cenderung tertekan	Cenderung terdukung

 

Contoh Nyata: Pasar Obligasi Tahun 2022

Tahun 2022 menjadi contoh paling jelas tentang kuatnya hubungan yield dan harga obligasi. Inflasi tinggi di Amerika Serikat memaksa The Fed menaikkan suku bunga secara agresif.

Yield US Treasury tenor 10 tahun naik dari sekitar 1,5% di awal 2022 hingga sempat menembus 4% pada Oktober 2022. Akibatnya, harga obligasi jatuh tajam dan indeks obligasi AS yang luas mencatat penurunan sekitar 13% sepanjang tahun, salah satu kinerja terburuk dalam sejarah modern. Pada periode yang sama, saham teknologi dan aset crypto juga mengalami tekanan besar karena investor beralih ke aset yang memberikan imbal hasil lebih pasti.

Dampak Hubungan Yield dan Harga Obligasi bagi Investor Saham dan Crypto

Yield obligasi pemerintah sering dianggap sebagai patokan imbal hasil bebas risiko. Perubahannya memengaruhi cara investor menilai aset lain.

Ketika yield naik, nilai sekarang dari laba perusahaan di masa depan menjadi lebih kecil sehingga valuasi saham, terutama saham pertumbuhan, cenderung tertekan. Aset yang tidak memberikan imbal hasil tetap seperti Bitcoin dan emas juga menjadi kurang menarik karena investor bisa memperoleh imbal hasil lumayan dari obligasi. Sebaliknya, ketika yield turun, investor cenderung kembali mencari potensi imbal hasil lebih tinggi di aset berisiko, sehingga diversifikasi portofolio membantu kamu tetap seimbang di berbagai kondisi.

Strategi Menghadapi Perubahan Yield Obligasi

Memahami arah yield bisa membantu kamu menyusun strategi yang lebih tepat. Beberapa pendekatan berikut umum dipakai investor untuk mengelola risiko suku bunga.

Jika kamu memperkirakan yield akan naik, obligasi bertenor pendek biasanya lebih aman karena harganya tidak terlalu sensitif dan dana cepat kembali untuk diinvestasikan ulang di yield yang lebih tinggi. Jika yield diperkirakan turun, obligasi bertenor panjang berpotensi memberikan keuntungan modal yang lebih besar. Banyak investor juga memakai strategi tangga atau laddering, yaitu membagi dana ke beberapa obligasi dengan tanggal jatuh tempo berbeda, sehingga risiko salah menebak arah suku bunga menjadi lebih kecil. Bagi investor yang memegang obligasi hingga jatuh tempo, fluktuasi harga di tengah jalan tidak terlalu berpengaruh selama penerbit mampu membayar kewajibannya.

Aplikasi Investasi Saham Amerika dan Crypto di Indonesia

Aplikasi Reku bisa jadi pilihan terbaik untuk membantumu melakukan diversifikasi ketika yield obligasi sedang bergejolak. Kamu bisa mengakses saham AS, ETF, dan crypto dalam satu aplikasi.

Reku sudah terlisensi dan diawasi oleh Bappebti dan OJK, serta menyediakan layanan pelanggan 24/7 oleh manusia. Kamu bisa mulai investasi saham Amerika dari $1, termasuk ETF obligasi populer seperti TLT, dan memantau pasar saham Amerika dengan Extended Trading Hours hingga 16 jam sehari. Jika ingin praktis, tersedia juga Packs, yaitu paket saham AS, ETF, atau crypto yang dikurasi tim riset Reku, serta fitur investasi crypto untuk aset seperti Bitcoin.

FAQ Seputar Hubungan Yield dan Harga Obligasi

Berikut beberapa pertanyaan yang sering diajukan tentang hubungan yield dan harga obligasi. Jawaban singkat ini membantu kamu memahami konsepnya dengan cepat.

Kenapa yield naik membuat harga obligasi turun?

Karena kupon obligasi bersifat tetap. Agar imbal hasilnya setara dengan obligasi baru yang berkupon lebih tinggi, harga obligasi lama harus turun.

Apakah pemegang obligasi rugi saat yield naik?

Hanya jika obligasi dijual sebelum jatuh tempo dengan harga lebih rendah dari harga beli. Jika dipegang hingga jatuh tempo, investor tetap menerima kupon dan pokok sesuai janji penerbit.

Apa beda kupon dan yield?

Kupon adalah bunga tetap berdasarkan nilai nominal. Yield adalah imbal hasil aktual yang bergantung pada harga beli obligasi di pasar.

Obligasi mana yang paling sensitif terhadap perubahan yield?

Obligasi bertenor panjang dengan kupon rendah. Durasinya lebih tinggi sehingga harganya bergerak lebih besar saat yield berubah.

Disclaimer: Artikel ini hanya untuk tujuan edukasi dan bukan merupakan saran investasi. Selalu lakukan riset mandiri dan pertimbangkan profil risikomu sebelum berinvestasi.